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基金的最短持有期限三年，即投资者认购的份额自基金成立日起、申购的份额自确认日起满三年可以赎回。Ø 投资策略资产配置策层面遵循严格的、纪律化的自上而下的决策流程，利用量化指标与宏观基本 面研究，对各类资产的未来 3-5 年回报进行展望，并结合市场环境进行动态资产配置，综合 宏观、估值、情绪、政策等构建战术资产分配框架，对处于上升通道的强势资产，或短期趋 势有大概率由弱转强的资产，将给予适当的超配；对处于下行通道的弱势资产，或短期趋势有大概率由强转弱的资产，将给予适当的低配。

现货价格：青岛银星牌木浆报价5650元/吨；东北乌针报价5650元/吨；华南月亮牌子报价5700元/吨。观点总结：针叶浆和阔叶浆市场价格暂稳，废纸价格最高下调100元/吨。近期欧洲和国内主要纸浆港口库存仍处于高位；下游包装纸行业受能耗不达标，逾期整改不达标将停产，临近春节，造纸行业关停或者减产，进一步减少对纸浆需求，短线纸浆价格继续延续震荡整理走势。技术面上，纸浆期货持平，下方考验5000关口支撑支撑，上方测试5300一线压力位，短线纸浆期货呈现区间波动。操作上，在5000-5300区间交易。

上表是自04年至17年期间，任意持续持有n年各类资产的年化收益情况。我们可以发现，站在10年的周期上，最大的风险并不是权益占比过高，二是货币占比过高，导致无法跑赢通胀，从而丧失购买力。此外，若我们简单的做一个股债5：5的组合，就可以明显的看到在收益降幅有限的前提下，风险得到了显著的降低，组合的投资效率提升明显。

其次，《指引》明确了高送转披露时间与限售股解禁、与重要股东减持相联系。《指引》中的详细设计显然来自于近两年交易所针对高送转监管的实践经验总结。“相关股东所持限售股解禁期届满前后3个月内”“相关股东前3个月存在减持情形或者后3个月存在减持计划的”均不得披露高送转方案。这不仅表达了交易所方面对高送转从严监管的严肃立场，并且从制度上彻底切断高送转与二级市场行为之间的关联，有效保护投资者的利益。

2020年成长股有望迎来全面上涨所以我想说的是，明年股市不仅仅是水牛。因为即使货币政策宽松，它的力度也是有限的，不可能再像4万亿那么大的力度砸下去。但是我们有一点要预估，就是全部A股的ROE，现在是8点多，9左右，明年回到10以上的概率还是有的。我们想象一下，假设明年ROE到10，然后EPS也有两位数涨幅，其实整个市场系统性上涨的空间还是比较大的，如果整个组合以成长股为主，明年的回报还是很有想象力的。

去年12月12日，国常会在部署推动进一步降低小微企业综合融资成本时提出，2020年实现普惠小微贷款综合融资成本再降0.5个百分点，5家国有大型银行普惠小微贷款增速不低于20%。央行表示，此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。